今年以來，中國企業(yè)在科技領域的突破帶動了中國資產的價值重估。回顧一季度，權益市場活躍非凡，港股漲幅更勝A股一籌，機器人、AI應用、國產算力等科技成長相關的主題板塊表現尤為亮眼，成為市場焦點；與此同時，醫(yī)藥板塊也久違地迎來業(yè)績修復期，展現出新的活力。在此背景下，公募基金一季報所呈現的基金經理觀點，為投資者洞察市場與行業(yè)動態(tài)提供了參考。

在中歐紅利優(yōu)享一季報中，中歐基金價值派基金經理藍小康分享了他對宏觀經濟的思考與洞察。以房地產為例，他指出過往三年房市縮水影響了部分居民資產負債表及消費行為，但居民收入增速保持穩(wěn)健增長，隨著時間推移，居民杠桿下降后消費有望提升。對于市場運行，盡管六代機、DeepSeek等讓科技相關板塊受追捧，但藍小康認為科技、國防、金融安全相關產業(yè)相互關聯(lián)，強大的科技和生產力意味著中國不會產生金融系統(tǒng)性風險，以銀行為代表的國家基礎性行業(yè)估值應回歸合理水平。他表示，中國銀行資產質量和前景應強于美國，而目前中國銀行定價明顯低于凈資產，美國銀行估值卻超過1倍PB，因此以銀行代表的中國基礎性命脈行業(yè)估值應系統(tǒng)性提升。

中歐基金基金經理葛蘭則聚焦醫(yī)藥行業(yè)。2025年一季度，醫(yī)藥行業(yè)呈現結構性分化，申萬醫(yī)藥指數總體平穩(wěn)上漲，創(chuàng)新產業(yè)鏈表現較好，化學制藥、醫(yī)療研發(fā)外包板塊漲幅明顯，中藥板塊有所調整。葛蘭在中歐醫(yī)療創(chuàng)新的一季報中表示，創(chuàng)新藥領域多抗、ADC等前沿技術研發(fā)加速突破，國內多家企業(yè)與海外跨國公司達成重磅合作協(xié)議，國產創(chuàng)新藥國際化能力顯著提升。醫(yī)療器械方面，國內醫(yī)療設備市場招投標數據一季度顯著回升?；陂L期價值投資思路，她繼續(xù)在創(chuàng)新藥械及其產業(yè)鏈、OTC、消費醫(yī)療等領域重點配置。

擅長科技成長投資的劉偉偉在中歐時代共贏的一季報中透露，其組合一季度正收益主要由整車、港股互聯(lián)網、國產算力、機器人等人工智能應用產業(yè)方向產生。一季度他減持了北美算力鏈和競爭格局變差的儲能逆變器公司，增持了整車和互聯(lián)網，組合中港股比例大幅提升。

在中歐科技成長的一季報中，中歐科技成長基金經理代云鋒寫道，他整體增持了港股優(yōu)質資產，主要集中在互聯(lián)網、智能駕駛、半導體等領域。他認為隨著AI產業(yè)推進，港股部分互聯(lián)網公司業(yè)務潛力大，傳統(tǒng)業(yè)務護城河和安全邊際高，資產有望被重估。同時，智能駕駛產業(yè)進入滲透率加速期，港股里少數公司具備長期潛力，他除現有持倉外還增加了其他品種配置。此外，他降低了組合里新能源的持倉比重，因部分環(huán)節(jié)競爭格局有邊際惡化趨勢。整體而言，代云鋒看好未來1-2年AI驅動的新一輪科技革命帶來的投資機會，涵蓋狹義TMT行業(yè)及泛制造業(yè)領域部分細分行業(yè)，以及與人口結構及關鍵民生相關的部分消費領域。

關鍵詞：